孟加拉投资公司首次出台估值政策，评估1498.3亿塔卡投资组合

孟加拉投资公司 (Investment Corporation of Bangladesh, ICB) 首次出台证券估值政策，为其1498.3亿塔卡的投资组合确定公允价值。这家国有投资机构正面临严重亏损和财务危机，新政策旨在提升财务透明度，降低资产高估或低估的风险，尤其是其持有的大量非上市证券，此前从未系统评估过公允价值。

一位ICB官员匿名表示：“由于ICB目前面临严重财务危机，已采取措施评估这些资产的价值，这是以前从未做过的。”

ICB长期以来在推动国家工业化和深化资本市场方面发挥关键作用。自成立以来，ICB通过承销、过桥贷款和股权融资，为资本匮乏的企业提供重要机构支持。其业务范围逐步扩展至上市前配售、债券、股权投资、债券和租赁，并在二级市场进行积极的投资组合管理。然而，尽管在上市和非上市资产中广泛布局，ICB一直缺乏标准化的公允价值评估政策，导致其年度财务报表经常面临投资价值高估或低估的风险。

根据国际财务报告准则 (IFRS) 13 ，公允价值是在计量日市场参与者之间的有序交易中，出售资产收到的价格或转移负债支付的价格。截至2025年6月，ICB投资组合总额为1498.3亿塔卡，其中政府证券365.35亿塔卡，其他市场资产1461.7亿塔卡。非上市证券占1100亿塔卡，其中共同基金894.34亿塔卡、优先股149.50亿塔卡、普通股53亿塔卡。

目前，ICB因投资决策失误、市场波动导致投资组合严重缩水，以及为支持资本市场背负沉重债务，陷入生存困境。由于未能按期偿还政府主权担保借款，政府已将还款期限延长三年。此外，ICB无法偿还国有银行贷款的利息。在多年支持股市后，ICB从政府、国有银行和投资者借入的资金损失了约三分之一，财务压力巨大，再次请求政府援助。

ICB在2025财年净亏损1214亿塔卡，被迫取消分红。进入本财年，截至2026年3月又亏损588亿塔卡，累计亏损达1609亿塔卡。

一位ICB官员表示：“多年来，ICB为企业家提供资金支持国家工业化，投资了许多非上市公司，但这些资产的公允价值从未确定。现在启动公允价值评估是重组和拯救ICB计划的一部分。”

新政策依据国际财务报告准则和国际会计准则 (IAS) 制定，为股票、债券、共同基金等上市工具以及优先股、承销证券和非上市基金等非上市证券设立了明确的估值标准。为执行政策，ICB成立了七人估值委员会，负责确定准确的市场价值，并每季度向董事会提交报告。

根据估值方法，上市证券将按参考日交易所收盘价估值；若上市证券连续6个月无交易，则采用非上市证券估值方法；对于未上市、退市或6个月内无交易的证券，估值委员会将根据最新审计报告采用净资产价值 (NAV) 法确定公允价值。

针对不良固定收益投资，政策引入了债券、优先股等未按时支付本金或利息时的渐进式减值机制。若投资定期回收，公允价值按购买成本计算；逾期一年未回收，公允价值降至购买成本的75%；逾期两年降至50%；逾期三年以上则全部减记为零。此外，政策严格禁止非上市证券的未收利息或股息按权责发生制确认收入，必须在实际收到现金时才能计入收益。