孟加拉证券交易委员会推进改革：缩短结算周期，取消纸质签名

孟加拉证券交易委员会（Bangladesh Securities and Exchange Commission, BSEC）近日推出雄心勃勃的改革计划，旨在通过减少操作障碍、引入技术方案和加强投资者保护来提升资本市场现代化水平。改革路线图包括：缩短股份结算周期、数字化下单、基于人工智能的市场监控、修订保证金贷款规则，以及赋予交易所更大的市场保护措施自主权。

核心议程是将证券结算周期从现行的T+2缩短至T+1，长期目标是实现当日结算（T+0）。BSEC和交易所正与孟加拉央行（Bangladesh Bank）合作推进这一转变。达卡证券交易所（Dhaka Stock Exchange, DSE）总经理Nuzhat Anwar表示，央行团队近期已走访交易所检查清算和结算基础设施。DSE已请求央行将实时全额结算（Real-Time Gross Settlement, RTGS）系统窗口从下午4点延长两小时，以加速交易。一旦监管调整获批，此举将显著提升交易效率。

为改善市场流动性，BSEC还准备引入日内交易（即证券净额结算）。初期将面向基本面强劲的公司开放，包括DSE 30指数成分股。该机制允许投资者在同一交易日内买卖同一证券，为活跃投资者提供更大灵活性，有望提高市场换手率。

BSEC也在审查保证金贷款规则。主席Masud Khan指出，现行规则过于严格，尤其是当股票市盈率（P/E）超过30时停止提供保证金的规定。新框架下，BSEC将制定宏观指导原则，允许券商自行开发风险管理体系，并根据内部评估决定放贷。

另一项重大改革是引入数字化证券下单系统，以降低现有纸质系统的风险。Masud Khan表示，买卖订单上的纸质签名已为欺诈和滥用留出空间。新系统下，投资者可通过手机应用和安全在线平台直接下单，每笔交易后立即收到短信和电子邮件确认，同时孟加拉中央存管所（Central Depository Bangladesh Limited, CDBL）将提供每日自动交易摘要。

BSEC还要求DSE在六个月内升级监控系统，并在一年内过渡到完全基于人工智能的监控系统。与现有系统不同——调查可疑交易可能耗时数月——AI系统能即时识别市场异常，使监管机构更快采取行动打击操纵行为。

此外，BSEC已恢复交易所独立决定交易控制措施的权限，包括涨跌幅限制和市场保护阈值。

与此同时，DSE经纪人协会（DSE Brokers Association, DBA）提出进一步改革建议，包括按净额而非总额计算券商保证金要求。券商认为，现行系统迫使它们保持过高保证金并从银行额外借款。BSEC表示，正在考虑各方诉求，作为其消除不必要监管障碍、提升市场效率的更广泛努力的一部分。

“股票市场是一门科学，我们正在恢复估值科学，以保护每位投资者的辛苦资本，”Masud Khan说。